關於供給側改革 你可能忽略瞭一個重要信號
關於供給側改革 你可能忽略瞭一個重要信號
文 / 中國金融四十人論壇
要點：
1，以供給側改革來促進經濟結構調整是宏觀政策思路的實質性轉變。
2，中央財經領導小組第十一次會議上隻強調“使市場在資源配置中起決定性作用”，“更好發揮政府作用”並沒有再提及，這是一個重大的信號。簡政放權、培育市場環境、制定標準可能會是下一階段政府工作的重點。
3，但處理僵屍企業，化解過剩產能，伴隨的很可能就是工人失業以及壞賬率上升。落實大規模減稅政策，有可能對政府財政支付帶來巨大壓力，這些問題都將會考驗政府能力。
正文：
“供給側改革”已經成為當前理解經濟政策思路轉變的“關鍵詞”。中央財經領導小組第十一次會議上，習近平總書記強調要著力加強供給側結構性改革。
這個時候提供給側，顯然原來的老路已很難走通。當前中國經濟的主要矛盾不再是總量問題。再單純依靠需求管理政策，例如擴大投資，來增加經濟總量已是於事無補，隻會導致無效供給的產生，這會使得經濟結構越來越惡化，更使得產能過剩雪上加霜。
以往，經濟政策強調的重點是“消費是基礎、投資是關鍵”，其中地方政府也在拉動投資過程中發揮重要的作用。但當前投資對促進經濟的邊際效益已在遞減。
另一方面，地方政府的行為也在發生變化，甚至出現有資金不用、有項目不要的現象。這其中既有反腐壓力下的不敢為，也有黔驢技窮的不會為的問題。僅僅上半年，國務院常務會議就四次提到“盤活財政沉淀資金”。
此時，唯有轉變思路，從短期拉動的需求管理轉移到對結構性改革更有效果的供給端，才能重新喚醒經濟活力。以供給側改革來促進經濟結構調整，這是宏觀政策思路的實質性轉變。
但是怎麼轉、在轉變過程中如何避免付出難以承受的代價是更加現實的問題。
這把鑰匙握在政府手中。請註意，財經小組工作會議上隻強調要“使市場在資源配置中起決定性作用”，而之前的提法都是“使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用”。在高層開出的經濟處方中，“更好發揮政府作用”並沒有出現。新聞稿原文：
習近平強調，推進經濟結構性改革，要堅持解放和發展社會生產力，堅持以經濟建設為中心不動搖，堅持五位一體總體佈局。要堅持社會主義市場經濟改革方向，使市場在資源配置中起決定性作用，調動各方面積極性，發揮企業傢在推動經濟發展中的重要作用，充分發揮創新人才和各級幹部的積極性、主動性、創造性。
這背後的信號意義不容忽視。長期以來，我們對於政府和市場關系的認識始終在搖擺，經濟部門和政府部門都想最大限度發信貸成功核准真實案例分享揮各自的作用。
結果卻是，政府幹預經濟帶來瞭擠出效應。當政策扶持部門所占的資源越來越多，另一個部門就會遭到擠壓，成本隨之上揚，所以我們看到，實際利率從2009年底一來一直在上升，尤其是被扶持部門占有資源卻效率低下，產業的平均回報率也會隨之下滑。
在供給側改革思路的引導下，簡政放權、培育市場環境、制定標準可能會是下一階段政府工作的重點。
減稅則是市場預期較為強烈的舉措。與其通過增加稅收發債刺激投資，還不如通過減稅來刺激企業活力，想知道房貸試算本金攤還最有效率發揮市場作用要比政府直接幹預的效益更高。
盡管思路轉變的決心不易確立，但要清楚地認識到，不付出代價不可能真正實現結構調整。
為什麼僵屍企業寧願硬抗也不願意破產重組？一來地方政府不願意看到產值下滑，另一方面銀行不願意看到壞賬呆賬。處理僵屍企業，化解過剩產能，伴隨的很可能就是工人失業以及壞賬率上升。
此外，一旦落實大規模減稅政策，有可能對政府財政支付帶來巨大壓力。當前中國的財政收入已經滑到個位數，而支出保持在高位。
供給經濟學的代表之一是裡根執政時期的美國，裡根上臺後，出臺瞭一系列減稅政策，但並沒有壓縮政府財政的開支，其結果就是財政收入大幅下滑，隻能通過不斷提高債務上限支持財政赤字擴大。從1980年到1990年，美國國債規模從9077億美元飆升到3.23萬億美元。
中國想要通過減稅激發市場活力，那麼對赤字空間、債務空間該如何把握，將會考驗政府的能力。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151130/164423890304.shtml
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